农林牧渔行业：全球农业科技巨头先正达 国内市场扬帆起航
2021-10-11 14:28:02
先正达集团是世界农业科技巨头，由先正达植保、先正达种子、先正达集团中国和安道麦四个业务单元构成，主要产品包括植保产品、种子、作物营养产品和现代农业服务。国务院国资委是公司实际控制人，间接持有公司99.1%股权。先正达集团的发展历程可以分为三个阶段：第一阶段(1758-1973 年)，从工业领域向农化领域拓展；第二阶段(1974-2010 年)，“农化+种子”协同发展；第三阶段(2010 年至今)，并购重组构建一体化作物综合解决方案。2020 年先正达集团实现营业收入1,520 亿元，同比增长5.1%，归母净利润44.24 亿元，实现扭亏为盈。
公司植保业务产品线广泛，行业龙头地位显著。
2020 年全球植物保护产品市场规模608 亿美元，2015-2020 年复合增长率1.3%，2025 年全球规模有望达到680 亿美元；全球植保产品集中度较高，2020 年以先正达为首的五大植保巨头市占率达到75%。2020 年中国植保产品市场规模454 亿元，2025 年有望达到541 亿元，C5 占比21%。
先正达集团的植保业务主要依托于先正达植保、安道麦与先正达集团中国三个业务单元开展。凭借先正达植保的新化合物创制能力、安道麦的制剂复配能力和先正达集团中国的生产供应优势，2020 年先正达集团在全球及中国植保行业市占率分别达到24%和11%，均位列第一。公司产品线广泛，涵盖除草剂、杀虫剂、杀菌剂、种衣剂、生物激活剂等，覆盖北美洲、拉丁美洲、欧洲、非洲及中东地区、亚太地区，根据当地的环境条件提供不同作物。2020年公司植保业务收入1,006.81 亿元，占主营业务收入比重66.4%。
公司种子业务全球排名第三，自主知识产权种子产品逾6000 种。
2015-2020 年，全球种业市场规模从435 亿美元增长至463 亿美元，年复合增长率1.3%，2025 年整体市场规模有望提升至527 亿美元。2015-2020 年全球生物育种市场规模从210 亿美元增长至224 亿美元，年复合增长率1.3%，2020 年生物育种在全球种业市场中占比达到48.5%，2025 年生物育种市场规模有望达到264 亿美元。近年来，我国政府对生物育种的政策支持呈现增强态势，商业化进程有望进入快车道，2020 年我国种业市场规模552亿元，位于全球第二，2025 年我国种业市场规模有望达到732 亿元。
先正达集团在全球种子行业排名第三、在中国种子行业排名第二。先正达集团是业内拥有最丰富的种子产品组合的公司之一，在400 余条产品线中累计开发6,000 余种具有自主知识产权的种子产品，先后整合先正达种子、中种集团、三北种业、荃银高科的品种与业务资源，在全球主要种子市场上建立超过100 个育种和种质改良中心。2020 年先正达种子业务收入228.88 亿元，占主营业务收入比重约15%。
公司作物营养业务位居国内第一，现代农业服务全球领先。
先正达集团的作物营养业务主要由中化化肥经营，涵盖研发、生产、销售及服务，主要产品包括基础肥、复合肥、特种肥、饲钙等。2020 年先正达集团在中国作物营养产品行业市场占有率达到10%，位居行业第一。
先正达集团的现代农业服务围绕农业全产业链形成食品价值链上下游业务闭环，主要包括农服业务、农产业务及数字农业服务。先正达集团在全球数字农业领域处于领先地位，也是中国现代农业服务行业的领导者。
公司创新体系成熟完善，年研发费用投入近100 亿元。
先正达集团作为农业领域的创新引擎，在各业务领域均拥有独特的专有技术和研发能力，不断开发新技术、新产品，并在全球农业领域开拓创新成果应用。2020 年，公司核心技术带来的收入占总收入比重81.5%，2018-2020 年公司植保业务收入中核心技术贡献97%，种子业务收入中核心技术贡献100%，核心技术对作物营养业务和现代农业服务也有一定贡献。先正达集团始终将研发作为核心战略之一，保持高额研发投入，拥有庞大且具有竞争力的研发团队，在全球范围内建立了多个研发站点。截至2020 年底，公司研发人员7,267 人，占总员工人数16.44%，处行业领先地位；2018-2020 年公司研发费用投入分别高达92.0 亿元、95.3 亿元、99.4 亿元，占总收入比重分别为6.65%、6.59%、6.54%，远超行业平均水平。(来源：华安证券)
